For decades, public market equity and fixed income assets dominated most investment portfolios, but for reasons that we describe below, core private market investments now represent a meaningful component of the policy asset mix of many institutional investors. Among other things, core private market investments offer the following features:
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Private market asset classes such as real estate, infrastructure, and commercial mortgages offer a diverse range of domestic and international investment opportunities, with varying return and risk characteristics. By focusing on high-quality investment opportunities available within these asset classes, our flagship private market strategies are designed to provide investors with the building blocks to establish a long-term foundation for their investment portfolios, alongside traditional fixed income and equity investments. The following core principles guide our investment philosophy:
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Perspectives 2025
Après plusieurs années de faibles volumes d’opérations sur le marché canadien de l’immobilier commercial, la confiance semble s’améliorer en raison de la réduction des taux de la Banque du Canada, baisse qui a commencé plus tôt cette année et qui devrait se poursuivre en 2025. Malgré les mesures dynamiques de la Banque du Canada, les taux des obligations du gouvernement canadien sont demeurés volatils, surtout récemment du fait de l’incertitude suscitée par le commerce américain. La stabilisation des taux d’intérêt du gouvernement du Canada devrait stimuler l’activité sur le marché de l’immobilier, puisque l’effet de levier devrait offrir du soutien et instaurer des conditions favorables pour cette activité. Cette confiance accrue a déjà mené à plusieurs opérations importantes visant des immeubles de bureaux récemment, et nous nous attendons à ce que les activités d’origination d’hypothèques commerciales continuent d’augmenter à partir de maintenant.
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Notre approche
Plateforme d’hypothèques commerciales de RBC GMA
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* Veuillez consulter nos déclarations sur notre approche en matière d’investissement responsable à la fin du présent document.
À cette fin, l’équipe se concentre sur les placements dans des prêts offrant un profil risque/rendement attrayant et elle profite d’un accès exceptionnel à l’ensemble du marché grâce à notre réseau d’origination de premier plan. Dans le but de soutenir les objectifs de placement de nos clients, notre plateforme donne accès à l’ensemble de l’échelle du risque et du rendement des hypothèques commerciales, des stratégies d’hypothèques commerciales conventionnelles à celles axées sur le haut rendement, ce qui englobe les stratégies comprenant les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (TACHC) des États-Unis.
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En général, l’équipe examine plus de 15 milliards de dollars d’occasions liées à des prêts hypothécaires et investit de 1 milliard à 1,5 milliard de dollars par année. Notre plateforme permet d’accéder à des occasions et à des renseignements et de mieux cerner le risque associé à un marché privé pour lequel l’accès à l’information est fortement restreint. L’équipe est positionnée avantageusement sur le marché, ce qui lui permet de tirer avantage de l’information publiée en temps réel sur le marché et provenant de notre portefeuille actuel d’une valeur de 7 milliards de dollars et comptant de plus de 450 prêts1 Nous appliquons une approche rigoureuse de l’évaluation du crédit et continuons de cibler les propriétés, les emprunteurs et les promoteurs de qualité lorsque nous octroyons de nouveaux prêts.
1 Au 31 décembre 2024.
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2025 outlook
As we look ahead to 2025, the divergence between positive underlying property operating performance and softer capital markets sentiment
that emerged in 2024 has created favourable investment conditions for
well-capitalized investors. Market support is expected to come from further potential cuts to the Bank of Canada’s policy rate, and declining new construction activity; these factors are expected to increase market tightness and support occupancy levels across all sectors.
While population growth is expected to slow in the near-term, we expect the more sustainable long-term rate of growth to remain robust and supportive of the asset class. Meanwhile, key risks to monitor include slowing economic growth and labour market headwinds. In addition, certain investors remain challenged in accessing equity to either fund development commitments or lower leverage levels, reinforcing the value of a low leverage, diverse core asset/core market strategy.
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Our approach
Our core Canadian real estate strategy provides investors with access to a high-quality portfolio of assets diversified by geography, property type, and tenancy. Through its adherence to quality and diversification, the strategy seeks to provide a predictable and growing source of income, and stable total returns over the long term. The strategy is an open-ended investment trust with a quarterly subscription and redemption schedule.
Underpinning the design of our strategy is the belief that an allocation to core Canadian real estate – core assets in core markets with core tenants – can be a foundational element of an investor’s portfolio, working alongside traditional fixed income and equities. The strategy gives investors exposure to the asset class in the most efficient structure possible, eliminating foreign tax, transaction costs, and currency drag, while positioning investors to integrate global exposure through other more liquid asset classes.
The strategy was created through a distinctive partnership with British Columbia Investment Management Corporation (BCI), a leading Canadian pension plan manager in one of Canada’s largest diversified core commercial real estate portfolios. Investors benefit from the collective oversight of two independent professional investment firms in a unique partnership model whereby both firms are economically and reputationally aligned to deliver long-term investment performance.
The strategy’s investment thesis is focused and consistent: hold a diverse portfolio of quality real assets in core locations that will benefit from positive demand and supply characteristics over time; invest in each asset’s modernization; maintain a strong and liquid balance sheet; and commit to high environmental, social, and governance standards.
Alignement sans précédent
Alignement sans précédent RBC Gestion mondiale d’actifs et BCI/QuadReal, deux des fiduciaires les plus respectés au Canada, sont des partenaires entièrement alignés sur le plan financier et réputationnel.
Discipline de placement
Aligned investment and asset management decision-making provides discipline, focus, and access to off-market opportunities.
Diversification totale
Accès à un portefeuille d’immeubles distinctifs d’une valeur de plus de 10,0G$ situés dans les principales villes canadiennes, diversifié selon les catégories d’actifs, les régions et les locataires.
Governance & sustainability
Combined oversight provides exceptional governance and consistent industry-leading ESG results.
Core portfolio
Core portfolio
Aperçu des marchés 2024
Les investissements dans les infrastructures privées se sont avérés relativement modestes pendant la majeure partie de 2024, et les exigences en matière de rendement des capitaux ont semblé augmenter légèrement au cours de l’année. La diminution des activités de placement et l’augmentation des exigences en matière de rendement sont attribuables à de nombreux facteurs, dont les suivants : une hausse du coût du capital, une accentuation des exigences en matière de dépenses en immobilisations du fait de l’inflation, un resserrement des marchés du travail, des problèmes résiduels dans les chaînes logistiques et une incertitude accrue quant aux revenus prévus, étant donné le risque élevé de ralentissement économique.
La pénurie de capitaux qui en est résultée a procuré des occasions aux investisseurs disposant de capital à investir. Le petit nombre de collectes de fonds permettant d’amasser des montants substantiels pour certains gestionnaires de fonds a engendré une vive concurrence pour les opérations visant les très grandes infrastructures, mais moindre pour le segment des infrastructures à moyenne capitalisation. Nous avons donc constaté une augmentation du profil de risque et de rendement prévu pour certaines occasions à moyenne capitalisation.
Nous avons également observé que plusieurs grands investisseurs institutionnels sont à la recherche de partenaires chevronnés partageant les mêmes objectifs pour soutenir la future croissance de leurs placements dans les infrastructures privées, étant donné l’approche des limites de concentration internes de leurs portefeuilles. Cette situation a rendu disponibles un ensemble d’occasions de placement de grande qualité sur le marché ainsi que d’éventuels partenaires de coinvestissement bien établis.
Chacun de ces facteurs a contribué à ce qui s’annonce, de l’avis de beaucoup, comme une bonne année pour les acheteurs de sociétés d’infrastructures privées.
Investissements dans les infrastructures, soutenus par de solides données fondamentales
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Perspectives 2025
La baisse des taux d’emprunt attribuable à l’assouplissement de l’inflation a laissé présager une augmentation des flux d’opérations dans l’année à venir, puisque les investisseurs voient là l’occasion d’augmenter leur levier financier pour financer des opérations. Même si l’appétit accru pour le risque devrait constituer un facteur favorable aux activités de placement, les investissements un peu plus défensifs, à savoir ceux ayant une excellente qualité financière (niveau relativement faible d’endettement, lequel est majoritairement à taux fixe) et un rendement à échéance protégé contre l’inflation, continueront d’offrir les occasions les plus intéressantes, à notre avis.
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Notre approche
Notre stratégie d’infrastructure mondiale vise à procurer aux investisseurs des rendements attrayants, ajustés au risque et comportant une appréciation des revenus et du capital. La stratégie investit dans un portefeuille d’actifs d’infrastructure privée de base ou de base plus bien diversifiés du point de vue des secteurs et des régions, en mettant l’accent sur les pays développés membres de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).
L’importance accordée aux marchés développés comporte des avantages liés à la stabilité de la croissance économique, aux tendances démographiques positives, aux rendements soutenus par les revenus contractuels et à la sensibilité à l’inflation. La stratégie peut aussi offrir une exposition aux thèmes liés à l’environnement, à la société et à la gouvernance (infrastructure 2.0), car nous favorisons les placements soutenant le développement économique, des niveaux de vie plus élevés et la transition vers un avenir plus durable.
La stratégie est d’une durée indéterminée afin d’harmoniser le capital des investisseurs avec la longue durée de vie des actifs d’infrastructure privée. Elle est gérée activement par l’équipe Investissement, Marché mondial des infrastructures, Marchés privés RBC Gestion mondiale d’actifs (RBC GMA) et compte sur le soutien interne de la plateforme d’investissement et d’exploitation de RBC GMA, ainsi que sur l’aide externe de ses partenaires de coinvestissement et conseillers chevronnés ayant les mêmes objectifs.
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La stratégie bénéficie d’un accès exclusif (et souvent non concurrentiel) à un large éventail d’occasions de placement sans pareilles et de grande qualité. Cet accès est attribuable à ce qui suit :
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Ce vaste flux d’opérations de grande qualité permet à l’équipe de faire des choix à partir d’une multitude d’occasions d’importance et l’aide à tirer parti de situations pour lesquelles il pourrait y avoir des écarts entre l’offre et la demande de capital dans certains segments du marché des infrastructures.
La stratégie vise à créer un portefeuille diversifié à l’échelle mondiale, constitué d’actifs d’infrastructure privée de base et de base plus de grande qualité, en partenariat avec des coinvestisseurs chevronnés ayant les mêmes objectifs. Compte tenu du faible endettement et de la multitude d’engagements en matière de placements, nous amorçons l’année 2025 en position de force pour déployer du capital dans un contexte où les fonds propres sont restreints. Nous examinons activement un vaste ensemble d’opérations potentielles ayant un échéancier d’exécution à court terme et nous continuons d’observer, chaque trimestre, de nouveaux flux d’opérations provenant de partenaires de coinvestissement actuels et nouveaux. En ce qui concerne la constitution et la diversification du portefeuille au sein de la stratégie, l’ajout de deux nouveaux investissements en 2024 a offert des avantages intéressants sur le plan de la diversification par secteur, par région, par facteur de valeur et par partenariat de coinvestissement. À l’avenir, nous accorderons la priorité à d’autres secteurs et facteurs de valeur afin d’accroître la diversification de la stratégie.
Thank you for your interest in our perspectives. We hope this document serves as a useful reference, and your portfolio managers welcome the opportunity of further discussion with you.