Andrzej Skiba, Head of US Fixed Income, BlueBay Senior Portfolio Manager, RBC Global Asset Management (U.S.) Limited, summarizes the market in 2025 for the asset class and gives his thoughts for 2026.
2025 was a rollercoaster, but ended positively for global investment grade markets, with strong returns driven by US Treasury rallies and credit spread tightening.
Markets recovered from April’s tariff-induced volatility through eased trade tensions, rate cuts, and US economic resilience.
2026 we see possible high single-digit returns, fuelled by accelerating US growth, elevated yields, spread compression, and potential central bank rate cuts, with carry income as a key contributor.
A core 2026 theme is balancing record credit supply (from M&A and AI-linked debt issuance) against investor demand, including several trillion in money market balances shifting into longer-term investments.
Return dispersion is expected to rise due to disparities in consumer health and business model viability, creating alpha opportunities for active investors.
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L’année 2025 a été riche en rebondissements pour les détenteurs de titres de créance mondiaux de catégorie investissement. Cependant, elle se termine sur une note positive. Les rendements globaux fortement positifs ont été favorisés par le redressement des obligations du Trésor américain et le resserrement des écarts de crédit dans tous les marchés, qui ont atteint dans certains cas leur niveau le plus bas depuis plusieurs années.
En avril, lorsque le président Trump a annoncé des droits de douane musclés, le marché – trop confiant – a été pris de court, faisant plonger tous les prix des actifs. Depuis, l’apaisement des tensions commerciales, l’adoption du budget des États-Unis, les baisses des taux des deux côtés de l’Atlantique, ainsi que la résilience du marché du travail et de l’économie aux États-Unis ont contribué à effacer toutes ces pertes.
Les perspectives pour 2026 laissent entrevoir des rendements globaux solides soutenus par l’accélération de la croissance aux États-Unis, le maintien de taux obligataires élevés, le resserrement des écarts et la possibilité de nouvelles baisses de taux par les banques centrales. Nos estimations de rendement oscillent entre 5 % et 9 % en dollars, la majeure partie provenant des revenus d’intéressements différés basés sur le rendement courant de la classe d’actifs.
L’un des thèmes clés de 2026 devrait s’articuler autour de l’offre record de crédit et la possibilité que celle-ci soit égalée par une demande record des investisseurs. D’une part, nous constatons un nombre record de fusions et acquisitions et une explosion de l’offre de titres de créance liés à l’IA. D’autre part, nous nous attendons à ce qu’une partie des soldes du marché monétaire de 7 000 milliards de dollars soient investis à plus long terme et contribuent à rééquilibrer le marché.
Enfin, nous prévoyons une hausse de la dispersion des rendements sur les marchés du crédit, alors que les investisseurs prendront conscience des disparités entre les différentes catégories de revenus des consommateurs américains et des difficultés persistantes rencontrées par certains modèles économiques. Il s’agit d’une excellente nouvelle pour les investisseurs actifs, car au-delà des thèmes comme le resserrement, la production d’alpha pourrait résider dans le repérage des titres gagnants et de ceux qui ne le sont pas dans l’univers de placement.
Les perspectives pour 2026 laissent entrevoir des rendements globaux solides soutenus par l’accélération de la croissance aux États-Unis, le maintien de taux obligataires élevés, le resserrement des écarts et la possibilité de nouvelles baisses de taux par les banques centrales. Nos estimations de rendement oscillent entre 5 % et 9 % en dollars, la majeure partie provenant des revenus d’intéressements différés basés sur le rendement courant de la classe d’actifs.
Featured speaker:
Andrzej Skiba, Head of US Fixed Income, BlueBay Senior Portfolio Manager, RBC Global Asset Management (U.S.) Inc.