In 2025 so far, the investment landscape has presented unique challenges and opportunities. Mark Dowding, BlueBay CIO, shares his views on which areas may offer promising returns for investors in a climate of high interest rates and market inefficiencies.
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En observant le paysage des placements à l’approche de 2025, je crois que, puisque les catégories d’actif qui se démarquent comme étant particulièrement bon marché sont plutôt rares, bon nombre d’investisseurs se demandent où affecter leur capital. Nous les encourageons vivement à l’heure actuelle à se tourner davantage vers les titres alternatifs à revenu fixe.
Au sein de ces instruments au cours des deux dernières années, les marchés privés et les titres de créance privés ont particulièrement retenu l’attention, comme ce fut apparemment le cas des fonds de prêts directs. Compte tenu de la phase du cycle dans laquelle nous nous trouvons, y affecter plus de capital n’est à notre avis pas très avisé. En fait, à ce stade-ci, le bilan de bon nombre de ces entités sous-jacentes affiche une importante dette.
Dans un monde où les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps, les coûts de financement élevés peuvent éroder les flux de trésorerie disponibles, donc plomber les rendements. Les prêts directs ne nous semblent pas les instruments à explorer au sein des titres alternatifs à revenu fixe. En effet, je pense que l’argent intelligent investi au cours des dernières années est plus éloigné de ce segment de marché à ce moment précis.
Ce que nous constatons, à mon avis, c’est une résurgence, un regain d’intérêt pour d’autres titres alternatifs à revenu fixe, par exemple les fonds de couverture. Ces instruments ont à mon avis la capacité de produire des rendements si l’on investit de manière avisée dans des marchés inefficaces. Dans le secteur des titres à revenu fixe, il y a des primes de terme, d’illiquidité et de volatilité, et de nouveaux titres sont constamment émis, ce qui garde les marchés relativement inefficaces, surtout parce que les détenteurs de titres à revenu fixe sont nombreux à ne pas en maximiser les rendements.
Dans ce cas, nous croyons que si vous pouvez investir avec discernement, vous devriez être en mesure d’obtenir des rendements attrayants qui se démarquent avantageusement de ceux de nombreuses autres stratégies d’actions par exemple. Dans ce contexte, nous voyons de la demande et de l’intérêt pour les offres multistratégiques, comme celle proposée sur notre plateforme. Nous constatons aussi que les clients s’intéressent à notre stratégie alpha de titres de créance de marchés émergents et à notre stratégie alpha de titres de créance de catégorie investissement au sein des stratégies macroéconomiques à revenu fixe. C’est aussi le cas pour les titres de créance structurés et les titres de créance de sociétés en difficulté. Il s’agit de quelques-uns des nombreux segments du marché des titres à revenu fixe susceptibles à notre avis de produire des rendements corrigés du risque très attrayants, autant à court qu’à long terme.
Key takeaways:
We’re seeing a shift in investor interest towards hedge funds and other fixed income alternatives that can capitalise on market inefficiencies.
It’s important to invest with skill in order to take advantage of term premia, liquidity premia, and volatility premia in the fixed income market.
The current economic cycle and interest rate climate means there are a range of opportunities from multi-strategy offerings to illiquid credit strategies and more niche areas such as distressed debt in Europe.