Pendant des décennies, la composition de la plupart des portefeuilles de placement a été dominée par les actions des marchés publics et les actifs à revenu fixe. Toutefois, pour des raisons décrites plus loin, les placements sur les marchés privés de base représentent maintenant une part importante du portefeuille d’actifs de nombreux investisseurs institutionnels. Les placements sur les marchés privés proposent notamment ce qui suit :
{{ item.title }}
{{ item.description }}
Les catégories d’actifs des marchés privés comme l’immobilier, les infrastructures et les hypothèques commerciales offrent un éventail d’occasions de placement à l’échelle nationale et internationale et comportent différentes caractéristiques de rendement et de risque. En mettant l’accent sur les occasions de placement de grande qualité disponibles dans ces catégories d’actifs, nos grandes stratégies des marchés privés ont pour but d’offrir aux investisseurs les éléments constitutifs d’une fondation à long terme pour leurs portefeuilles de placement, en plus de recourir à des placements traditionnels en titres à revenu fixe et en actions. Les principes de base suivants guident notre philosophie de placement :
{{ item.description }}
{{ item.title }}
{{ item.title }}
{{footnote.id}} {{footnote.value}}
2025 outlook
After several years of low transaction volume across the Canadian commercial real estate market, sentiment appears to be improving in response to rate cuts by the Bank of Canada, which began earlier this year and are expected to continue into 2025. Despite aggressive Bank of Canada activity, Government of Canada (GoC) bond rates have remained volatile, driven most recently by U.S. trade uncertainty. Stabilization in GoC interest rates should help stimulate real estate market activity as leverage would become supportive and act as a tailwind for activity moving forward. This improved sentiment has already resulted in several notable office transactions recently, and we expect commercial mortgage origination activity will continue to increase from here.
{{ item.title }}
{{ item.title }}
{{footnote.id}} {{footnote.value}}
Our approach
RBC GAM commercial mortgage platform
{{ card.title }}
{{ desc }}
* Please refer the ESG disclaimer at the end of the document.
The team focuses on investing in loans that offer attractive reward-for-risk, and benefits from exceptional access across the mortgage market through our market-leading origination network. To support our clients’ investment objectives, our platform offers access across the commercial mortgage risk and return spectrum from conventional to high yield, including strategies that comprise U.S. commercial mortgage-backed securities (CMBS).
{{ card.title }}
{{ card.description }}
The team typically reviews over $15 billion of mortgage opportunities and invests in $1–1.5 billion annually. Our platform provides access to opportunities, information, and enhanced visibility on risk in a private market where access to information is closely held. The team has a strong market position that benefits from real-time market information sourced from our existing $7 billion portfolio comprised of over 450 loans.1 We employ a disciplined approach to underwriting and continue to target quality properties, borrowers, and sponsors when originating new loans.
1 As at December 31,2024
{{ item.title }}
{{ item.title }}
{{footnote.id}} {{footnote.value}}
Perspectives 2025
À l’approche de 2025, l’écart entre les résultats d’exploitation positifs sous-jacents des propriétés et la confiance hésitante des marchés des capitaux a engendré des conditions de placement favorables pour les investisseurs dotés d’une bonne capitalisation. Les marchés devraient être soutenus par d’autres réductions possibles du taux directeur de la Banque du Canada et la diminution des nouvelles constructions ; ces facteurs devraient accroître les tensions sur les marchés et soutenir les taux d’occupation dans tous les secteurs.
La population devrait croître moins rapidement à court terme, mais nous nous attendons à ce que le taux de croissance plus durable à long terme demeure vigoureux et favorable à la catégorie d’actifs. Par ailleurs, les principaux risques à surveiller comprennent le ralentissement de la croissance économique et les vents contraires soufflant sur le marché du travail. De plus, certains investisseurs ont toujours du mal à accéder à des capitaux, que ce soit pour financer des engagements de promotion immobilière ou réduire leur effet de levier financier, ce qui renforce la valeur d’une stratégie axée sur des actifs et des marchés de base diversifiés et à faible endettement.
{{ item.title }}
{{ item.description }}
Notre approche
Notre stratégie de placements immobiliers canadiens de base permet aux investisseurs d’accéder à un portefeuille d’actifs de grande qualité dont la diversification repose sur différents types de régions, de propriétés et de locataires. En misant sur la qualité et la diversification, cette stratégie vise à fournir des revenus prévisibles et croissants ainsi que des rendements totaux stables à long terme. La stratégie consiste en un fonds commun de placement doté d’un calendrier de souscription et de rachat trimestriel.
Notre stratégie repose sur la conviction que des placements dans l’immobilier canadien de base, c’est-à-dire des actifs de base dans des marchés de base avec des locataires de base, peuvent constituer la fondation du portefeuille d’un investisseur, en plus des placements traditionnels en titres à revenu fixe et en actions. Elle permet aux investisseurs d’accéder à la catégorie d’actifs grâce à la structure la plus efficace qui soit, éliminant ainsi les impôts étrangers, les coûts de transaction et l’impact des devises, tout en positionnant les investisseurs pour une exposition au risque global au moyen d’autres catégories d’actifs plus liquides.
La stratégie a été élaborée dans le cadre d’un partenariat avec British Columbia Investment Management Corporation (BCI), un grand gestionnaire de régimes de retraite canadien dans l’un des plus importants portefeuilles diversifiés d’immeubles commerciaux de base du Canada. Les investisseurs bénéficient de la supervision collective de deux sociétés de placement professionnelles indépendantes dans le cadre d’un modèle de partenariat unique selon lequel les deux entreprises sont entièrement alignées sur le plan financier et réputationnel en vue de produire un rendement de placement à long terme.
Alignement sans précédent
Alignement sans précédent RBC Gestion mondiale d’actifs et BCI/QuadReal, deux des fiduciaires les plus respectés au Canada, sont des partenaires entièrement alignés sur le plan financier et réputationnel.
Discipline de placement
Aligned investment and asset management decision-making provides discipline, focus, and access to off-market opportunities.
Diversification totale
Accès à un portefeuille d’immeubles distinctifs d’une valeur de plus de 10,0G$ situés dans les principales villes canadiennes, diversifié selon les catégories d’actifs, les régions et les locataires.
Gouvernance et durabilité
Grâce à une surveillance conjointe, la gouvernance est exceptionnelle et les résultats ESG se classent continuellement parmi les meilleurs de l’industrie.
Portefeuille de base
Portefeuille de base
{{ item.title }}
{{ item.description }}
2024 market review
Investment activity in private infrastructure was relatively muted for much of 2024 and equity return requirements appeared to rise slightly over the course of the year. The decline in investment activity and rise in return requirements was a function of many factors, including: a higher cost of capital, elevated capital expenditure requirements due to inflation, tighter labour markets, residual supply chain issues, and increased uncertainty around revenue forecasts given the heightened risk of an economic slowdown.
The resulting scarcity of capital created opportunity for those investors with capital available to deploy. A small number of very large fundraising outcomes for certain fund managers led to intense competition for a few mega-infrastructure deals even as we were seeing less competition in the mid-cap infrastructure space. As a result, we saw an increase in the expected risk/return profile of certain mid-cap opportunities.
We also observed several large institutional investors seek out experienced and aligned partners to support future growth in their private infrastructure investments, as they approached their internal portfolio concentration limits. This brought a set of high-quality investment opportunities to the market alongside strong potential co-investment partners.
Each of these factors contributed to what many are speculating will be a good vintage year for buyers of private infrastructure companies.
Infrastructure investments, supported by strong fundamentals
{{ item.title }}
{{ item.title }}
{{footnote.id}} {{footnote.value}}
2025 outlook
Lower lending rates in response to easing inflation have led to the expectation of increased transaction flow in the year ahead, as investors see the opportunity to use financial leverage to fund transactions. While increased appetite for leverage should act as a tailwind for investment activity going forward, investments with more defensive profiles – including strong financial quality (relatively low amounts of predominantly fixed rate debt) and inflation-protected yield – will continue to present the most compelling opportunities, in our view.
{{ item.title }}
{{ item.description }}
Our approach
Our global infrastructure strategy aims to provide investors with attractive risk-adjusted returns comprised of income and capital appreciation. The strategy invests in a portfolio of core and core+ private infrastructure assets diversified by sector and geography, with a focus on developed market countries included in the Organization for Economic Co-operation and Development (OECD).
A focus on developed markets provides benefits of stable economic growth, positive demographic trends, yields underpinned by contractual income, and inflation sensitivity. The strategy can also offer exposure to positive environmental, social, and governance themes (infrastructure 2.0), as we seek investments that support economic development, enable higher standards of living, and drive the transition to a more sustainable future.
The strategy is open ended to align investor capital with the long asset lives of private infrastructure assets. The strategy is actively managed by the RBG GAM Private Markets Global Infrastructure Investment team and leverages the internal support of RBC GAM’s investment and operational platform as well as the external support of experienced and aligned co-investment partners and advisors.
{{ item.title }}
{{ item.description }}
The strategy benefits from proprietary (and often non-competitive) access to a broad range of unique and high-quality investment opportunities. This access is attributable to:
{{ item.title }}
{{ item.description }}
This broad range of high-quality deal flow gives the team a wide opportunity set to select from, and allows them to capitalize on situations where there may be gaps in the supply and demand for capital in certain segments of the infrastructure market.
The strategy’s focus remains on building a globally diversified portfolio of high-quality core/core+ private infrastructure assets alongside experienced and aligned co-investment partners. With low-leverage and a strong pipeline of investment commitments, we are entering 2025 in a position of strength to deploy capital into a capital-constrained environment. We are actively considering a broad set of potential transactions that have near-term execution timelines, and we continue to see additional new deal flow every quarter driven from existing and new co-investment partners. As we consider portfolio construction and diversification within the strategy, the addition of two new investments in 2024 brought attractive diversification benefits to the portfolio by sector, geography, value driver, and co-investment partner. Going forward, we are prioritizing additional sectors and value drivers to enhance the diversification of the strategy.
Nous vous remercions de votre intérêt pour nos perspectives. Nous espérons que le présent document constituera un outil de référence utile et que vos gestionnaires de portefeuille se réjouissent de la possibilité d’en discuter plus en détail avec vous.