Les marchés évoluent vers un contexte où la diversification des placements prendra une nouvelle importance. Les obligations convertibles sont l’une des catégories d’actifs qui devraient bénéficier des répartitions d’actifs axées sur la diversification.
Nous attendons une hausse de la volatilité des actions en 2024, et pensons que ce thème deviendra prédominant sur les marchés financiers. Lorsque la volatilité augmente, les obligations convertibles ont tendance à surclasser les marchés boursiers. Un autre argument de poids qui devrait convaincre les investisseurs en actions d’investir en obligations convertibles est la composante de revenu, qui s’est récemment renversée en faveur des obligations convertibles dont les coupons sont devenus plus intéressants que les dividendes.
Les titres à revenu fixe de la catégorie des obligations convertibles continuent d’offrir un profil attrayant, peu sensible aux taux d’intérêt et d’une qualité de crédit élevée (plus de 40 % des titres sont de catégorie investissement). Pour les investisseurs en titres à revenu fixe classiques, les obligations convertibles offrent toujours des avantages en matière de diversification. Nous estimons que le marché primaire poursuivra son expansion en 2024. Traditionnellement, la reprise des nouvelles émissions est un facteur positif pour la catégorie des obligations convertibles. À notre avis, la période à venir ne fera pas exception.
Pourquoi c’est le moment d’acheter des obligations convertibles : la réponse (ultra) courte
Les participants au marché se sont-ils adaptés au monde de l’après-COVID ? Nous ne le croyons pas. L’inflation devrait rester élevée au cours des prochaines années, entraînant un nouveau régime de politique monétaire. Les taux d’intérêt à long terme demeureront volatils, car de nombreux pays ont adopté une politique budgétaire plus souple. L’éventail des effets potentiels sur la croissance économique n’a jamais été aussi large – les scénarios vont de la récession à la réaccélération. Face à cette immense incertitude qui entoure le marché des placements, dans les années à venir, le mot d’ordre de la répartition d’actifs sera « diversification ».
Pour parler clairement, à l’époque de l’assouplissement quantitatif « tout montait » et la volatilité était constamment faible. Dans un tel contexte, il y avait peu d’arguments en faveur de la diversification. La mode était aux FNB de sociétés à grande capitalisation et aux stratégies à portage élevé. Les choses ont changé ; à l’avenir, les investisseurs devront faire beaucoup plus attention au profil de risque de leurs portefeuilles. Les rendements supérieurs proviendront probablement de segments inattendus et négligés. Selon nous, cette évolution vers une plus grande diversification ne fait que commencer. Les obligations convertibles, en raison de leur nature hybride, s’imposent tout naturellement pour diversifier les portefeuilles. Nous pensons que ce thème entraînera un regain d’intérêt et une réévaluation dans la catégorie d’actif.
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