Jeremy Richardson examine les événements du mois dernier et la réaction des différents marchés aux gros titres.
Les divergences d’opinions entre les deux côtés de l’Atlantique et l’incertitude qui règne de part et d’autre ont eu pour effet d’accélérer la rotation des marchés au premier trimestre de 2025.
Les investisseurs qui suivent une approche fondamentale ascendante ont besoin de deux choses pour pouvoir tirer parti de changements comme les annonces de politiques.
L’équilibrage des portefeuilles sur l’ensemble des occasions mondiales permet de neutraliser la volatilité engendrée par les variables les plus imprévisibles.
Les sociétés de qualité durables conservent des valorisations attrayantes par rapport à l’ensemble du marché.
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Bonjour, je m’appelle Jeremy Richardson et je fais partie de l’équipe Actions mondiales RBC. Je vous présente aujourd’hui de nouvelles actualités.
Pendant une semaine et demie, je me suis déplacé en Amérique du Nord et en Europe continentale pour rencontrer des clients et des investisseurs. Il est intéressant de voir que, selon l’endroit où ils se trouvent, les investisseurs réagissent différemment aux mêmes manchettes.
Les investisseurs nord-américains m’ont donné l’impression de s’inquiéter des répercussions que les droits de douane américains pourraient avoir sur les chaînes d’approvisionnement et les perspectives d’inflation. Ils semblent également redouter que l’incertitude entraîne un ralentissement de l’économie et de l’activité des entreprises aux États-Unis.
En Europe, l’attention des investisseurs semble se focaliser davantage sur les enjeux de défense et de sécurité. Je dois admettre qu’on note quelques signes encourageants de la part des gouvernements, en particulier de l’Allemagne, qui semble déterminée à emprunter pour renforcer son armée, ce qui pourrait stimuler l’économie. Cette divergence d’opinions a conduit à une rotation sur les marchés boursiers qui semble s’être accélérée au fur et à mesure que le premier trimestre de 2025 avançait.
Cette rotation est essentiellement attribuable aux investisseurs nord-américains qui, en raison du climat d’incertitude et de leurs préoccupations, ont redirigé leurs capitaux vers l’Europe, où on note des signes de reprise et un plus grand optimisme. Cependant, sa rapidité nous a stupéfiés au sein de l’équipe Actions mondiales. En effet, la rotation s’est produite à une vitesse phénoménale et s’explique, selon moi, davantage par l’influence des manchettes et l’anticipation que par les données fondamentales. Cela crée des défis pour les investisseurs qui, comme nous, suivent une approche fondamentale ascendante, car ils ont besoin de deux choses pour pouvoir tirer parti de la situation : d’abord, un certain degré de prévoyance afin d’être en mesure d’anticiper les annonces de politique ; ensuite, la capacité de prendre les positions nécessaires à temps pour tirer parti des annonces.
Évidemment, c’est beaucoup demander. Par conséquent, au lieu d’essayer de maîtriser ces deux aspects et de risquer l’échec, il est préférable à notre avis de neutraliser l’effet des annonces. Nous recommandons donc d’équilibrer les portefeuilles sur l’ensemble des occasions mondiales, de façon à tenter de neutraliser la volatilité engendrée par les variables peut-être plus imprévisibles et à permettre aux investisseurs de se concentrer sur leur approche ascendante et la sélection des sociétés.
Au moment d’enregistrer cette vidéo, la situation me semble assez intéressante, car la période de publication des bénéfices du premier trimestre est sur le point de démarrer. Les sociétés pourraient en profiter pour donner une mise à jour sur leurs perspectives concernant le reste de l’année civile. Nous avons l’impression que les investisseurs seront prêts à prendre les nouvelles avec un grain de sel, probablement parce qu’ils veulent aussi faire preuve de prudence à l’égard de certains changements macroéconomiques.
Je suppose que la position plus optimiste serait de dire que le marché n’aime pas l’incertitude et que seul le temps apportera plus de clarté en ce qui concerne les droits de douane, les annonces de politiques et les décisions sur des sujets comme la défense. Les investisseurs pourront alors mieux évaluer les prévisions de bénéfices pour le reste de 2025 et cela devrait soutenir le marché boursier en général.
En tant qu’investisseurs, c’est à ces aspects que nous consacrons notre temps. Nous sommes encouragés non seulement par l’abondance d’occasions que nous entrevoyons du point de vue ascendant, mais aussi par les valorisations relatives. À cet égard, les sociétés de qualité durables, comme nous les appelons, continuent à notre avis de présenter des valorisations attrayantes par rapport à l’ensemble du marché.
J’espère que vous avez aimé ma présentation. J’ai hâte de vous retrouver bientôt.