Les investisseurs se réjouissent de la combinaison d’une inflation modérée, d’une baisse des taux d’intérêt et de la victoire électorale de Donald Trump (qui laisse présager plus de croissance aux États-Unis, moins d’impôts et moins de réglementations). Par conséquent, les actions ont atteint des niveaux record. Le risque de valorisation est principalement concentré sur les actions de croissance de sociétés américaines à grande capitalisation, mais de nombreux marchés boursiers mondiaux offrent encore un potentiel de rendement intéressant.

Économie

• L’économie s’est stabilisée ces derniers mois, les craintes d’inflation diminuant et les obstacles créés par la hausse des coûts d’emprunt se dissipant à la suite des baisses de taux d’intérêt. Le risque de récession s’est encore réduit et nous évaluons maintenant à 75 % la probabilité d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine.

• Les risques qui pèsent sur nos perspectives de base comprennent l’incertitude liée à la nouvelle administration américaine, la politique sur les taux d’intérêt et l’instabilité géopolitique dont témoignent les événements en Ukraine et au Moyen-Orient, ainsi que les problèmes de logement en Chine.

• Dans l’ensemble, nos prévisions de PIB continuent de tabler sur une poursuite de la croissance économique, principalement à un rythme modéré au cours du premier semestre de 2025, avant une accélération plus tard dans l’année.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota : Au 6 novembre 2024. Source : RBC GMA

Titres à revenu fixe

• Le taux des obligations américaines à 10 ans est descendu jusqu’à 3,60 % en septembre et a fortement rebondi pour atteindre environ 4,40 % après l’élection aux États-Unis en novembre.

• Nous pensons que le prix des obligations est approprié sur la plupart des grands marchés des obligations d’État, à l’exception du Japon, le potentiel de rendement allant d’une valeur inférieure à 5 % à une valeur voisine de 5 %, le potentiel de rendement le plus élevé étant celui des titres du Trésor américain.

• Nous prévoyons que le taux des obligations américaines à 10 ans se situera vers le milieu de cette fourchette, à savoir 4,00 %, au cours de l’année à venir. Ainsi, les investisseurs en obligations pourraient conserver leur coupon et même réaliser un léger gain en capital.

Taux des obligations du Trésor américain à 10 ans

Fourchette d’équilibre

Nota : Au 30 novembre 2024. Source : RBC GMA

Marchés boursiers

• Les actions mondiales ont affiché des gains considérables l’année dernière, les plus forts rendements ayant été générés par les actions de sociétés technologiques américaines à mégacapitalisation, mais les gains ont commencé à se généraliser durant l’été, car d’autres segments ont enregistré d’excellents rendements.

• Les marchés internationaux ont produit des rendements inférieurs, en particulier après la victoire électorale de Donald Trump. En effet, ses propositions politiques favorisent la croissance intérieure au détriment des économies internationales et des marchés émergents.

• Nos propres modèles montrent que les excès de valorisation sont concentrés dans les actions de sociétés américaines à mégacapitalisation et que, en dehors de ce groupe de sociétés, les prix des actions varient de justes à intéressants.

• Si une amélioration généralisée des bénéfices se déroulait comme le prévoient les analystes, les actions de sociétés américaines à petite et moyenne capitalisation et les actions à l’extérieur des États-Unis pourraient enfin offrir des rendements supérieurs.

Indice composite des marchés boursiers mondiaux

Indices des marchés boursiers par rapport au point d’équilibre

Nota : Au 29 novembre 2024. Source : RBC GMA

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© RBC Gestion mondiale d’actifs Inc., 2024.

Date de publication : (27 Dec 2024)

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