Les économies ont fait preuve de résilience face aux conditions monétaires restrictives et l’inflation a maintenant suffisamment reculé pour inciter les banques centrales à réduire leurs taux. Les investisseurs ont misé sur ce contexte favorable, de sorte que les actions ont grimpé à des niveaux sans précédent. Les valorisations ont toutefois atteint un point où une autre hausse dépend de plus en plus de la réalisation d’attentes élevées et d’un maintien de la grande confiance des investisseurs.

Économie

• L’économie mondiale a réussi à résister à la hausse des taux d’intérêt et à continuer de croître, ce qui renforce notre opinion qu’une récession pourra être évitée au cours de l’année à venir. La probabilité est de 65 % que les économies réussissent un atterrissage en douceur, possiblement suivi de deux à cinq ans d’expansion continue.

• Nous prévoyons des taux de croissance annualisés d’un peu moins de 2 % dans la plupart des pays développés pour 2024, ce qui est généralement un peu supérieur aux prévisions générales. Pour 2025, nos perspectives de croissance n’ont guère changé depuis le dernier trimestre et correspondent aux prévisions générales.

• Bien que nos perspectives soient favorables, les risques liés à la hausse des taux d’intérêt, à la persistance de l’inflation et à la géopolitique constituent des sources d’incertitude.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota : Au 30 mai 2024. Source : RBC GMA

Titres à revenu fixe

• Les taux obligataires ont légèrement augmenté au dernier trimestre, alors que les investisseurs soupesaient la possibilité que les banques centrales assouplissent leur politique à un rythme plus lent que prévu.

• Le resserrement des conditions monétaires et l’accroissement des déficits budgétaires laissent penser que les taux d’intérêt réels pourraient se stabiliser durablement à un niveau plus élevé. Compte tenu de ces éléments, nous pourrions conclure que le taux des obligations américaines à 10 ans reflète des déclins graduels au cours des prochaines années, alors que l’inflation délaissera son niveau actuel d’un peu plus de 3 % pour se rapprocher de la cible de 2 %

• Nous sommes d’avis que les marchés des titres à revenu fixe offrent un potentiel de rendement raisonnable d’environ 5 %, tout en ne présentant qu’un risque d’évaluation modeste pour l’année à venir, surtout dans un contexte où les banques centrales réduisent diligemment leurs taux.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota : Au 30 mai 2024. Source : RBC GMA

Marchés boursiers

• Les marchés boursiers ont atteint de nouveaux sommets au cours du dernier trimestre, bien que les gains les plus importants aient été concentrés dans un petit groupe d’actions technologiques à mégacapitalisation qui ont bénéficié des tendances de l’intelligence artificielle.

• Les valorisations hors du segment américain à grande capitalisation sont moins élevées. Autrement dit, les marchés boursiers mondiaux pourraient offrir des rendements intéressants si la croissance de l’économie et des bénéfices des entreprises demeurait positive.

• Le marché des titres de sociétés américaines à forte capitalisation tient déjà compte d’un grand nombre de bonnes nouvelles et les attentes sont élevées. La combinaison actuelle de forte croissance nominale des bénéfices, d’expansion soutenue des marges bénéficiaires et de confiance élevée des investisseurs devient de plus en plus essentielle à la poursuite du marché haussier.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota : Au 30 mai 2024. Source : RBC GMA

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