Notre stratégie de titres canadiens à revenu fixe de base plus à long terme vise à offrir des rendements en revenu relativement élevés et une stabilité du capital en investissant dans des instruments canadiens à revenu fixe de base et des titres non compris dans la référence, comme des créances hypothécaires, des obligations internationales et des obligations à rendement élevé. Elle fait l’objet d’une gestion active qui s’effectue à l’aide de stratégies de taux d’intérêt, de crédit et de liquidité, et sa duration est de +/-2 ans par rapport à celle de la référence. De plus, la stratégie effectue une partie des placements dans la composante en obligations d’État au moyen de dérivés, ce qui libère des fonds pour investir dans des stratégies à rendement absolu en vue d’atteindre l’objectif global de valeur ajoutée de la stratégie et de dégager un rendement supérieur aux coûts de financement des dérivés.

Pour atteindre son objectif de placement, la stratégie utilisera des instruments à revenu fixe de base compris dans la référence, en plus de comporter une part importante de titres non compris dans la référence, comme des hypothèques, des obligations de sociétés à rendement élevé et des titres de créance des marchés émergents. La stratégie recourt aussi à l’effet de levier financier pour atteindre son objectif de placement.

Aperçu de la stratégie

• Elle consiste à investir principalement dans des titres à revenu fixe à long terme émis par des gouvernements et des sociétés du Canada, ainsi que dans des titres étrangers
• Utilisation de dérivés qui serviront à générer des fonds supplémentaires, lesquels seront investis dans des titres à revenu fixe ne faisant pas partie de l’indice, comme des créances hypothécaires, des obligations mondiales, des obligations à rendement élevé et des stratégies à rendement absolu afin d’atteindre l’objectif de placement
• Recours à des stratégies à revenu fixe multiples pour accroître la diversification et produire des rendements stables
• La duration est gérée de manière à ne pas dépasser +/- deux ans par rapport à la référence
• Gestion active à l’aide de stratégies axées sur les taux d’intérêt, le crédit et la liquidité

Notre approche

Philosophie et style de placement

• Le principal objectif de la stratégie consiste à ajouter de la valeur tout en limitant le risque.
• La philosophie de l’équipe présente quatre caractéristiques distinctives :
  • Utilisation de plusieurs stratégies sous-jacentes de titres à revenu fixe pour ajouter de la valeur
  • Adoption d’une approche prudente au moyen de la prise simultanée de positions modérées dans un certain nombre de stratégies en mettant l’accent sur le profil risque-rendement de chaque stratégie et de l’ensemble du portefeuille
  • Méthode axée sur le contrôle du risque, qui s’appuie sur des directives strictes et un suivi rigoureux
  • Accent sur l’utilisation de stratégies d’amélioration du rendement en revenu, comme les obligations étrangères, de sociétés et provinciales, et les hypothèques
• Cette approche perfectionnée depuis plus de 30 ans vise à procurer une valeur ajoutée constante et prévisible, tant en matière de rendement global que d’objectifs de revenu. La clé pour atteindre ces objectifs est d’avoir de nombreuses stratégies à l’œuvre au sein du portefeuille en même temps.

Processus de placement

Le processus de placement de l’équipe comporte quatre étapes :

1. Repérage des occasions : L’équipe repère des occasions de placement intéressantes qui présentent un profil risque-rendement favorable en analysant les stratégies d’après trois indicateurs : données économiques fondamentales, valorisation et confiance/technique.
2. Communications, coordination et analyse de la valeur relative : La taille d’une position dépend de la solidité et de la constance des données recueillies au moyen de la communication, de la coordination et de l’analyse de la valeur relative, en plus des convictions du gestionnaire de fonds découlant de ses propres recherches et des données obtenues auprès des spécialistes de la stratégie. L’équipe adopte une approche globale fondée sur le risque qui comprend une analyse du risque de baisse basée sur des critères environnement, société et gouvernance (ESG) pour les types de placements applicables*.
3. Élaboration du portefeuille : Une fois que l’équipe a trouvé les bonnes stratégies, elle les analyse dans le contexte d’un portefeuille, afin de conserver les meilleures, soit celles qui selon les perspectives de l’équipe, ont la capacité de générer des rendements prévisibles et stables, tout en atténuant le risque de baisse.
4. Suivi : Le rendement et son attribution sont mesurés et suivis quotidiennement pour vérifier que les stratégies donnent les résultats escomptés.

*Certaines stratégies de placement ou catégories d’actif n’intègrent pas les critères ESG ; il s’agit, entre autres, des stratégies axées sur le marché monétaire, des stratégies passives et de certaines stratégies dont un tiers est le sous-conseiller.

Élaboration du portefeuille

• L’équipe élabore les portefeuilles en suivant un processus constant et reproductible, avec l’aide de nombreux membres de l’équipe Titres à revenu fixe PH&N.
• L’équipe recourt à une approche multistratégie, ce qui signifie que le portefeuille est composé de différentes stratégies calibrées de manière précise et assujetties à des contrôles du risque stricts.
• Une procédure de conformité en plusieurs étapes garantit que le processus d’élaboration reste constant et respecte les lignes directrices de l’équipe.
• Nous utilisons des systèmes de gestion du risque exclusifs pour suivre et mesurer le budget de risque actif de chaque portefeuille que l’équipe Titres à revenu fixe PH&N gère.
• La stratégie de titres canadiens à revenu fixe de base plus à long terme fait appel à un certain nombre de stratégies supérieures qui tirent parti de titres non compris dans la référence, soit en général des hypothèques, des obligations de sociétés à rendement élevé et des titres de créance des marchés émergents. Chacune de ces stratégies a une importance limitée, et celles-ci ne sont pas censées accroître considérablement la volatilité du portefeuille dans leur ensemble. La stratégie de titres canadiens à revenu fixe de base plus à long terme peut aussi investir dans des obligations convertibles et des obligations à bons de souscription, des actions ordinaires, des actions privilégiées, des sociétés de placement immobilier et des fonds à revenu, des titres non canadiens et des placements en devises non couverts.