L’intense pression économique exercée par les taux d’intérêt élevés s’estompe et un allégement est en vue, car la réduction des pressions inflationnistes a ouvert la voie à un assouplissement des conditions monétaires par les banques centrales. Dans ce contexte de baisse des taux, nous pensons que l’économie est susceptible de réaliser un atterrissage en douceur, caractérisé par une croissance économique suffisante pour faire augmenter les bénéfices des entreprises et les cours des actions. Les valorisations élevées des actions technologiques de sociétés à grande capitalisation pourraient notamment limiter le potentiel de rendement.
Économie
L’économie mondiale continue de ralentir et, bien qu’une légère récession soit possible en raison de la détérioration des marchés du travail, nous pensons que le scénario le plus probable est une expansion économique continue pendant notre période de prévision.
Dans notre scénario de base, les économies mondiales croissent à un rythme modeste au cours des prochains trimestres, puis s’accélèrent légèrement en 2025, aidées par l’avantage différé des baisses de taux d’intérêt.
Nos perspectives favorables sont sujettes à divers risques, les principales sources d’incertitude étant les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, en Ukraine et en Chine, ainsi que les élections de novembre aux États-Unis.
Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA
Nota : Au 9 août 2024. Source : RBC GMA
Titres à revenu fixe
Dans le contexte de nos prévisions de croissance économique modeste et de ralentissement de l’inflation, il est raisonnable de s’attendre à un assouplissement monétaire régulier à l’échelle mondiale pour le reste de l’année 2024 et en 2025.
Le taux des obligations américaines à dix ans étant passé sous la barre des 4 % en août et ayant atteint son niveau le plus bas depuis un an, nous pensons que les obligations d’État sont maintenant raisonnablement évaluées.
Nos modèles indiquent que les taux pourraient continuer de baisser, mais légèrement à moyen et à long terme.
Les rendements des obligations d’État devraient baisser en dessous de 5 % au cours des 12 prochains mois aux États-Unis et probablement moins ailleurs.
Taux des obligations du Trésor américain à 10 ans Fourchette d’équilibre
Nota : Au 31 août 2024. Source : RBC GMA
Marchés boursiers
Les actions technologiques de sociétés à grande capitalisation ont largement profité de l’optimisme concernant les améliorations de la productivité que l’intelligence artificielle pourrait apporter, mais l’enthousiasme pour ces valeurs pourrait être mis à l’épreuve.
Si l’économie connaît un atterrissage en douceur, des occasions attrayantes se présenteront dans des secteurs qui n’ont pas pleinement contribué à la hausse des actions mondiales depuis le début de l’année, comme les sociétés à petite capitalisation, les actions internationales et les titres de valeur, dont les gains se sont accélérés depuis juillet.
Dans l’ensemble, nous prévoyons que les actions dégageront des rendements de 5 % à 10 % au cours de l’année à venir, et nous privilégions les segments du marché où les valorisations sont moins élevées.
Indice composite des marchés boursiers mondiaux Indices des marchés boursiers par rapport au point d’équilibre
Nota : Au 31 août 2024. Source : RBC GMA