Deux grandes forces dominent actuellement le paysage macroéconomique : le choc énergétique mondial actuel et l’intelligence artificielle (IA) par son avancement rapide et ses grandes promesses. Si la première s’avère temporaire, mais que la seconde perdure, nous prévoyons que les actions surpasseront les obligations tout en reconnaissant que de telles perspectives pour les actions reposent sur un optimisme considérable, en particulier dans les régions où l’IA est prédominante.

L’économie

• La conjoncture économique reste étonnamment solide malgré le choc énergétique : les données économiques aux États-Unis et dans les pays du G10 se sont embellies par rapport à il y a un an.

• Les facteurs favorables liés aux dépenses dans l’IA, les mesures de relance budgétaire et l’augmentation de la productivité contribuent tous à améliorer les perspectives de bénéfices des sociétés.

• Nous nous attendons à ce que le choc énergétique nuise à l’économie, tout en étant d’avis que tout ralentissement de la croissance devrait être assez modéré et en partie résorbé par la suite.

• Nos prévisions du PIB restent généralement supérieures aux prévisions générales et selon nous, le risque de récession est faible.

Croissance du PIB des pays développés prévue par RBC GMA

Nota : Au 1er juin 2026. Source : RBC GMA

Titres à revenu fixe

• Les banques centrales envisagent désormais des hausses de taux, compte tenu d’une croissance économique qui demeure soutenue, conjuguée à la hausse des prix de l’énergie et à la généralisation des pressions inflationnistes.

• Le potentiel de rendement des obligations d’État s’est amélioré dans la foulée de la récente hausse des taux obligataires.

• Selon notre modèle, les obligations américaines à dix ans offrent à ces niveaux un meilleur potentiel de rendement moyennant un risque d’évaluation minime.

• Nous prévoyons des rendements de 1 % à 5 % pour les obligations d’État et un potentiel de rendement plus élevé pour les obligations de sociétés, bien que la rémunération supplémentaire liée au risque de crédit soit historiquement faible.

États-Unis : taux des obligations du Trésor à 10 ans

Fourchette d’équilibre

Nota : En date du 29 mai 2026. Source : RBC GMA

Marchés boursiers

• L’augmentation des dépenses liées à l’IA a fait bondir les bénéfices et propulsé les actions à de nouveaux sommets.

• Les estimations générales des bénéfices du S&P 500 pour 2026 ont fait l’objet d’une révision remarquable à la hausse de 20 % au cours de la dernière année, et les analystes s’attendent maintenant à ce que la croissance des bénéfices demeure forte au cours des prochaines années.

• Dans la foulée des solides gains réalisés au dernier trimestre, les cours des actions reflètent un scénario optimiste. Ceci part de l’hypothèse que le contexte macroéconomique favorable et la croissance rapide des bénéfices persisteront.

• Nous nous attendons à ce que bon nombre des facteurs favorables perdurent et estimons que les bénéfices pourraient continuer de surpasser les attentes. Cependant, une dégradation des perspectives rendrait les actions vulnérables, compte tenu de leur niveau de valorisation élevé.

Indice composite des marchés boursiers mondiaux

Indices des marchés boursiers par rapport au point d’équilibre

Nota : En date du 29 mai 2026. Source : RBC GMA

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