Les marchés émergents offrent un nombre croissant d’occasions
Contribution à la croissance mondiale : Les marchés émergents (ME) regroupent plus de 80 % de la population mondiale et génèrent la majeure partie de la croissance du PIB mondial. Cette solide tendance devrait se poursuivre. En effet, les ME devraient compter pour la majeure partie de la croissance économique mondiale d’ici 2035.
Amélioration des données fondamentales : Au cours des dernières années, les données fondamentales des ME se sont considérablement améliorées grâce à des réformes économiques et à des politiques budgétaires et monétaires prudentes adoptées dans de nombreux pays. Par conséquent, les pays des ME ont tendance à avoir une situation budgétaire et un compte courant plus solides que par le passé, et plus solides que ceux des pays des marchés développés (MD). De plus, le risque de défaillance des sociétés des ME se situe à un creux historique en raison d’une diminution considérable de leur endettement et d’une amélioration de leur coefficient de liquidités.
Multitude de marchés distincts : Les occasions de placement deviennent de plus en plus attrayantes au sein des ME, qui offrent la possibilité d’investir dans un ensemble diversifié d’économies et de secteurs. De plus, les ME présentent des données démographiques intéressantes en raison d’une tendance à la croissance structurelle.
Occasions de générer de l’alpha : Dans un contexte de volatilité persistante, nous croyons que les ME offrent certaines des occasions de placement les plus attrayantes et les plus sous-évaluées, ainsi qu’un potentiel de diversification et de rendements non corrélés.
Pourquoi investir dans des titres de créance des ME ?
Diversification : Les investisseurs ont accès à un éventail de facteurs de rendement spécifiques qui ne sont pas corrélés aux autres catégories d’actifs. La diversité économique au sein des ME signifie également qu’ils peuvent tirer profit des tendances macroéconomiques qui pèsent sur les MD. Au fil des années, les obligations des ME ont procuré aux investisseurs des rendements différenciés par rapport aux obligations des MD, ce qui indique leur faible corrélation aux actions et aux obligations mondiales. Ces titres présentent donc d’énormes avantages en matière de diversification pour les investisseurs institutionnels, car ils peuvent offrir une protection importante durant les périodes de tensions ou de volatilité dans d’autres régions ou catégories d’actifs.
Prime de rendement : Les titres de créance des ME peuvent également rémunérer les investisseurs qui s’aventurent en dehors de leurs marchés principaux et atténuer l’effet de la volatilité des marchés. Actuellement, les rendements varient entre 6 % et 7 % au sein des indices et dépassent 8 % pour les instruments cotés B ou moins. Cette prime de rendement attrayante qu’offrent les titres de créance des ME est facilement observable lorsque l’on compare cette catégorie d’actifs aux instruments des MD présentant des profils de cote et de risque de duration similaires.
Terreau fertile : Au sein de marchés inefficaces, souvent mal compris et sujets à des pics de volatilité et à des périodes de dislocation, les gestionnaires actifs spécialisés ont l’occasion de se retrouver dans un « scénario idéal », où ils exploitent les anomalies des cours des titres.
De plus, compte tenu des caractéristiques des titres de créance des ME et du vaste éventail d’émetteurs, cette catégorie d’actifs offre des occasions de rendement supérieur en gestion active, les marchés réagissant de façon excessive aux nouvelles à court terme. Selon le contexte et l’évolution des marchés, la fourchette des rendements exploitables peut varier d’une sous-catégorie d’actifs à une autre. Le graphique 1 montre les rendements concurrentiels des titres de créance des ME au fil des années.
Graphique 1 : Caractéristiques de rendement attrayantes
Source : Bloomberg, au 31 décembre 2024.
Pourquoi investir dans des actions des ME ?
Difficultés se transformant en occasions : Les actions des ME demeurent sous-pondérées et sous-évaluées, et nous sommes optimistes quant aux rendements absolus et relatifs de cette catégorie d’actifs.
Rendement à moyen terme des devises des ME : Les devises des ME se sont montrées résilientes au cours des dernières années, et nous croyons que cette tendance pourrait se poursuivre compte tenu des soldes budgétaires et des balances commerciales solides de nombreux pays. Selon nous, le dollar américain pourrait également fléchir.
Catégorie d’actifs de plus en plus attrayante : L’univers des actions des ME devient de plus en plus attrayant, les pays y étant de plus en plus diversifiés et les actions, moins cycliques. La pondération des secteurs présentant une croissance structurelle, notamment la consommation et la technologie, gagne en importance (graphique 2).
Caractère essentiel de la sélection : Bien que la Chine soit confrontée à des défis structurels considérables à long terme, selon nous, les valorisations et le soutien gouvernemental sont susceptibles de soutenir le marché en 2025. Nous constatons également des éléments intéressants en Inde, en Amérique latine et en Asie du Sud-Est en raison des changements apportés aux chaînes d’approvisionnement mondiales.
Données fondamentales robustes : Au cours des dernières années, les données fondamentales des ME se sont considérablement améliorées grâce aux réformes économiques et aux politiques budgétaires et monétaires prudentes adoptées dans de nombreux pays.
Graphique 2 : Accroissement de la pondération de secteurs présentant une croissance structurelle
Source : Bloomberg, au 31 décembre 2024.
Les avantages d’un partenariat avec nos équipes des ME
Nous investissons dans les ME depuis plus de trois décennies. Nos équipes des titres à revenu fixe et des actions des ME, stables et très expérimentées, ont une connaissance approfondie des marchés, ce qui, selon nous, accroît notre capacité à repérer efficacement les occasions de générer de l’alpha et à nous prémunir contre les facteurs qui nuisent au rendement.
Les équipes ont leur propre approche en matière d’investissement, mais elles ont toutes des antécédents de bons rendements, un réseau étendu et des relations solides avec des décideurs clés.
« De plus, les équipes procèdent à des recherches sur le terrain, se déplacent fréquemment dans les régions au sein desquelles elles investissent et entretiennent un dialogue significatif avec des sociétés, des États et des parties prenantes clés. »
Leurs approches respectives reposent sur un processus de placement rigoureux et reproductible. Ce processus est axé sur des travaux de recherche ascendante exclusifs, combinés à de nombreuses données macroéconomiques et à une superposition descendante, ce qui permet de découvrir des occasions de placement et d’atténuer les risques efficacement.
De plus, les équipes procèdent à des recherches sur le terrain, se déplacent fréquemment dans les régions au sein desquelles elles investissent et entretiennent un dialogue significatif avec des sociétés, des États et des parties prenantes clés. Ainsi, elles restent à l’affût des nouvelles tendances et de l’évolution de la réglementation et des marchés.