La stratégie quantitative d’actions mondiales vise à offrir aux investisseurs une exposition gérée activement sur le marché boursier mondial, avec une valeur ajoutée constante et un faible écart de suivi par rapport à l’indice MSCI EAFE.

Pour atteindre les objectifs de la stratégie, l’équipe de placement constitue son portefeuille en utilisant une approche de placement quantitative, qui accorde une place importante aux principes de placement traditionnels, telles la valeur et la croissance, tout en tirant parti des avantages propres à une approche quantitative.

Aperçu de la stratégie

• Stratégie d’actions mondiales de base, diversifiée et quantitative.
• Exposition à un ensemble diversifié de facteurs alpha de la sélection de titres, de secteurs et de pays (notamment les facteurs rentabilité, qualité, valeur, technique, croissance, analyste et sentiment) reposant sur une justification économique et des données empiriques.
• Processus transparent et surveillance par un gestionnaire de portefeuille, et portefeuille élaboré suivant un processus d’optimisation.
• Équipe de placement spécialisée dans la recherche exclusive, notamment pour améliorer les modèles, qui met l’accent sur l’innovation continue.

Notre approche

Philosophie et style de placement

• À la base de nos stratégies quantitatives sur actions se trouve la conviction qu’il existe des inefficiences de marché qui donnent lieu à des primes de risque à long terme et que, contrairement aux approches fondamentales traditionnelles, les gestionnaires de placements quantitatifs peuvent exploiter ces inefficiences en adoptant une approche systématique qui réduit au minimum la subjectivité et le pouvoir discrétionnaire, tout en présentant un avantage du point de vue du traitement de l’information.
• Pour ce faire, l’équipe combine l’expertise humaine et la puissance des machines en réalisant des placements en fonction de facteurs reposant sur une justification économique et des données empiriques.
• Alors que les inefficiences de marché liées à des obstacles structurels et à des biais comportementaux persistent, d’autres sources d’alpha pourraient s’éroder au fil du temps, à mesure que les avantages associés au traitement de l’information diminueront et que les niveaux de compétence augmenteront sur le marché. Pour conserver une longueur d’avance dans le secteur des placements quantitatifs en pleine mutation, il est essentiel d’innover en permanence. C’est pourquoi l’équipe mène des recherches rigoureuses et spécialisées visant à améliorer ses techniques et ses outils quantitatifs au fil du temps.

Processus de placement

• Chaque jour, des données sont obtenues auprès de multiples fournisseurs, puis utilisées pour évaluer chaque entreprise de l’univers des placements en fonction d’une série de facteurs de risque et de facteurs alpha.
• L’équipe utilise actuellement environ 30 à 40 facteurs alpha pour la sélection de titres dans son modèle, lesquels sont regroupés dans sept composantes factorielles (rentabilité, qualité, valeur, technique, croissance, analyste et sentiment), en plus des facteurs de sélection des secteurs et des pays.
• Rentabilité. Le facteur rentabilité évalue la capacité d’une entreprise à accroître ses bénéfices de façon durable. Les entreprises très rentables résistent mieux aux chocs économiques touchant leur activité. Le CFROI®^‡[1] et le rendement prévisionnel des capitaux propres (RCP) font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Qualité. Le facteur qualité donne un point de vue quantitatif sur le comportement de la direction et la vigueur du bilan. Une faible cote peut être obtenue pour ce facteur lorsqu’une entreprise emploie des pratiques comptables agressives, mène des activités d’acquisition excessives ou dépend fortement du financement externe. Le financement par emprunt et la croissance de la survaleur font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Valeur. Le facteur valeur peut permettre de déceler le comportement irrationnel des investisseurs et les occasions de placement sous-évaluées. Le ratio cours/bénéfice (C/B) prévisionnel et le ratio cours/flux de trésorerie (C/FT) font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Technique. Le facteur technique identifie les mouvements du marché et des placements avant que les changements fondamentaux ne deviennent apparents. L’encombrement et l’intérêt à découvert font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Croissance. Le facteur croissance amène un examen des perspectives de croissance d’une entreprise, surtout à ses débuts. La croissance du flux de trésorerie disponible (FCF) et la croissance du RCP font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Analyste. Le facteur analyste repère les signes précoces de changements dès leur apparition. Les recommandations des analystes et la révision des bénéfices font partie des facteurs compris dans cette composante.
• Sentiment. Le facteur sentiment identifie les sociétés en situation de surachat ou de survente. L’indicateur Williams %R et la courbe de Coppock font partie des facteurs compris dans cette composante.

• L’équipe utilise par ailleurs des facteurs de risque pour évaluer le profil de risque de chaque société. Ces facteurs mesurent les caractéristiques d’un titre qui peuvent avoir une incidence sur les rendements, mais dont l’orientation et l’ampleur sont imprévisibles.

[1] CFROI® est une marque de commerce de Credit Suisse Group AG ou de ses sociétés affiliées. ^‡Toutes les autres marques de commerce appartiennent à leur propriétaire respectif.

Élaboration de portefeuille

• Le portefeuille est élaboré en suivant un processus d’optimisation, puis chaque opération est examinée avant son exécution.
• Ce processus se fonde sur les prévisions de risque et d’alpha formulées par l’équipe et quantifiées par son modèle factoriel exclusif, et tient compte des contraintes et des frais d’opérations.
• L’équipe est consciente que d’autres expositions non intentionnelles au sein du portefeuille pourraient potentiellement dépasser les apports positifs attribuables aux facteurs sur lesquels elle met l’accent. Par conséquent, le processus d’élaboration du portefeuille permet aussi de quantifier et de neutraliser le plus possible les répercussions des facteurs de risque, comme la devise, le coefficient bêta ou la capitalisation boursière.
• Le gestionnaire de portefeuille examine toutes les opérations du portefeuille générées par le processus d’optimisation avant leur exécution. L’objectif du gestionnaire de portefeuille à ce stade est de comprendre la justification économique des opérations, de veiller à l’exactitude des données et de relever et traiter tout élément important et pertinent pouvant ne pas être pris en compte dans le modèle.